除了净利增幅放缓外，其上市前持续提升的毛利率增长几近停滞，资产负债率也由当初的42.68%飙升至74.69%，与此同时，其上市后赖以扩张的募投及超募资金却面临枯竭；在控股子公司相继出现管理风险后，其借以缓解资金高压的发债计划最终也被证监会驳回。

种种迹象显示。昔日的创业板第一牛股，如今正面临着一场生死大考。

转型引毛利率下滑阵痛

10月是农机市场旺季的最后一月，但与往年相比，吉峰农机的卖场此时却显得不紧不慢。记者近日从旗下相关营业门店了解到，受农业补贴指标余额限制，今年该公司的农机销售计划已接近尾声，零售市场并不太理想，公司工程机械业务拓展也未达预期。

“上市后吉峰一直尝试着向大农业转向，工程机械是近两年的主攻板块，目的是降低对传统农机补贴的依赖，规避部分政策风险，但从目前看，时机却不是很成熟。”四川当地一位不愿署名的农机行业人士称。

财务数据显示，吉峰农机工程机械营收占比由2009年的1.91%飙升至2011年的22.75%，成为增长最为迅猛的业务板块；与此同时，公司传统主营农机占比则由84.57%降到了64.97%。